由於歐元貶值能增加德國出口商與國際企業的競爭力，因此歐元走勢對德國股市有相當顯著的影響。近一年來，每當歐元兌美元貶值，德國股市都隨之出現不錯的漲幅(右圖)。唯一的例外發生在今年9月中下旬，當時受到福斯排廢造假案的突發衝擊，使德國股市承受了額外的壓力。

因此，我們認為歐元兌美元的未來走向，將成為判斷德國股市是否值得持續投資的指標之一。而以下三點理由皆指向歐元將再轉趨疲軟、持續推升德國股市。

因此，我們認為歐元兌美元的未來走向，將成為判斷德國股市是否值得持續投資的指標之一。而以下三點理由皆指向歐元將再轉趨疲軟、持續推升德國股市。

1. 歐元區vs. 美國利率走向分歧， 支持歐元再轉弱
在歐洲方面，由於歐洲央行行長德拉吉曾在10月表示，曾經就下調央行存款利率進行討論，市場因此預期歐洲央行可能在12月的利率會議上，將隔夜存款利率從現在的-0.2%調降至-0.3%(資料來源：SG Cross Asset Research/2015年10月29日)。在美國方面，由於美國10月份的非農就業數據亮麗，加上失業率創下2008年4月以來的新低5%，使聯邦利率期貨預期聯準會將於12月升息的機率大幅攀升至68%(資料來源：彭博社/2015年11月9日)。
由於預期歐洲央行將下調存款利率，但美國聯準會將升息，兩者利率政策的分歧，可望進一步讓歐元兌美元貶值。

2. 歐元兌美元已跌破重要支撐
觀察歐元兌美元的技術線型可以發現，歐元兌美元在10月底跌破支撐線後，就開始轉為下降趨勢，並迅速下探至1.07的水準(右圖)。從線型上判斷，下一個重要關卡可能將是1.05的前波低點。

3. 券商預期歐元兌美元仍有貶值空間
各大券商近期紛紛下調歐元兌美元的預估價位，除了先前就主張歐元兌美元會在未來6個月來到1.00的高盛證券外(資料來源：高盛證券/2015年11月6日)，瑞士信貸與摩根史坦利也各自預期歐元兌美元將在2016年第3季達到1.00與1.01的水準(資料來源：彭博社/2015年11月9日)。
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投資小提醒
受國際政治風險影響，投資市場震盪，相關歐洲股票仍可能波動加大，投資人仍須依個人風險承受度，斟酌投資比重。

　

　

　

【以下為投資警語】

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